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油价大跌：塑料制品成本受益，再生塑料订单受累

导读：石化产业链中下游企业多以炼化为主，基于油价大跌，塑料、橡胶、化纤、轮胎、制药等行业的原料成本也大幅下降。

　　【塑料机械网塑料时讯】受疫情蔓延、石油输出国组织欧佩克(OPEC)和非欧佩克部长级会议减产协议谈崩、沙特宣布自4月起增产原油200万桶/天等各种因素叠加影响，原油价格出现断崖式跌幅，2020年3月价格重挫约50%！

　　“原油价格的暴跌导致中央石油石化企业大幅度减利。” 4月20日，国务院新闻发言人彭华岗在举行的一季度中央企业经济运行情况发布会上称，尽管低油价对降低中国经济运行成本有利，但是对中央石油石化企业生产经营和效益产生较大冲击，导致一季度石油石化企业整体亏损。

　　上游：有机原料承压新能源短期受限

　　油价下跌，*受挫的就是石油石化行业。以有机原料为例，盈利顺应油价周期，油价大跌导致产品价格下跌，净利润同比下滑。

　　国务院新闻发言人彭华岗在发布会上披露，中央石油石化企业一季度实现营业收入6万亿元，同比下降11.8%，超过8成企业营业收入下滑；实现净利润1304亿元，同比下降58.8%，57家企业净利润同比下滑，26家企业经营净亏损。

　　除了石油行业受挫，油价下跌也或间接对其他能源行业造成影响。据对外经济贸易大学一带一路能源贸易与发展研究中心主任董秀成分析，油价下跌降低了出行和生产成本，有利于加速国民生产生活恢复和经济复苏，但也会抑制其他能源产业的发展，不利于能源结构调整。

　　例如，油价大跌，传统汽车的使用成本下降，对于传统汽车行业为利好，但这可能会短期影响新能源汽车的使用。

　　据平安基金权益基金经理刘俊廷分析，短期来看，当新能源汽车只是简单的动力系统替代的时候，原油价格下跌，燃油汽车的使用成本将随之下降，新能源汽车的经济性将会相对削弱，可能对新能源汽车销量产生一定影响。

　　但他认为，长期来看，新能源汽车替代传统燃油汽车的核心推动要素已从以往的节约出行成本，转变为汽车智能化发展，所以，原油大跌并不会改变这一行业发展趋势。

　　中下游受益于原料成本下跌但受供需影响

　　石化产业链中下游企业多以炼化为主，基于油价大跌，塑料、橡胶、化纤、轮胎、制药等行业的原料成本也大幅下降。

　　例如，化纤以合成纤维单体(聚合物)为原料，油价下跌，原料成本也随着下跌。

　　又比如，塑料制品业以基本石化产品比如聚乙烯、聚丙烯等为原料，且原料成本占生产成本比重很大，因此，油价下跌也有助降低原料成本。

　　据华泰证券研究观点，油价下跌，中期来看利好部分需求预期向好或平稳的偏下游子行业，如改性塑料、涂料、助剂等。

　　例如，改性塑料和轮胎作为刚性需求产品，其自身存在较为稳健的增长需求，因此，成本下降有助提升盈利能力。

　　因此，中游化工制品盈利受益油价下跌的同时，也受供需格局的影响，油价大跌利好生产成本，但价格走势由供需格局决定。

　　例如，2008年油价大跌时经济低迷，行业需求受损、盈利下滑，2014-2015年油价大跌、经济较平稳，行业盈利改善较大。

　　新料价格大跌令再生塑料需求受累

　　油价下跌，导致塑料新料价格下跌，数据显示，截止3月31日，新料聚烯烃价格跌至5500-6000元/吨，与再生聚烯烃不含税价格基本持平。

　　而新料价格下跌，进一步拖累再生塑料的需求，终端用户更多地选择塑料新料，而不是再生塑料。

　　中国物资再生协会再生塑料分会将发布的再生塑料行业综合运行指数(PRAOI)报告简介显示，3月份新料市场大幅下滑，部分产品新料含税价跌至历史低点，再生颗粒压力较大，基本出货停滞，几乎所有样本企业再生颗粒订单下降或没有订单。

　　另外，又因新料价格低位，再生颗粒几乎失去订单，部分再生塑料加工及贸易企业减少或暂停再生颗粒加工，在市场中大量收购低价新料，通过新料贸易维持工厂运营，等待再生塑料市场复苏。

　　资料参考：华泰证券、中国产业经济信息网、金融界、91再生网等